不过,2019年中船防务现金流形象转为“+-+”

简介: 不过,2019年中船防务现金流形象转为“+-+”,很明显公司把经营活动挣的钱,加上借债和让出股权筹来的钱,一起投入新项目中了。

其中,中船防务更是股价翻番,最高点达达45.10元/股,涨幅高达152.52%。

而且,像中船防务股票(600685)这种作为中国海军装备生产的核心企业,重要的中国民用船舶生产企业,海军主要的水面舰艇几乎都可以看到中船防务的影子,其股价是回调,还是见顶呢?

一、营收200亿+,就是挣不到实打实的“钱”中船防务是全球领先的灵便型液货船制造商和最大的军辅船生产商。

2019年,公司实现营业收入218.29亿元,归属于上市公司股东的净利润5.48亿元;全年实现经营接单319.46亿元,同比增长32.4%。

2020年上半年,营业收入为42.93亿元,同比减少45.07%;归属净利润为31.03亿元,同比增长694.07%,这主要是因为处置广船国际股权确认投资收益33.90亿元增加本期净损益的影响。

可见经营业绩上升的同时,主营业务盈利情况仍比较低迷。

而净利润增长是因为向中国船舶广船国际27.4214%股权;同时,中船防务放弃公司市场化债转股投资者拟转让所持有的广船国际23.5786%股权及黄埔文冲30.9836%股权的优先购买权。

分业务看,公司营收主要包括造船产品、海工产品、船舶修理及改装、钢结构工程、机电产品及其他,2019年船舶业务整体同比增长13.57%。

二、没挣到钱的中船防务,还值得投吗?

以“+”表示现金流入,以“-”表示现金的流出。

那么我们就以此为基础,从中挖掘中船防务股票(600685)是否具有投资价值,再来探讨一下投资者应该关心的重点是什么?

而2020年一季度,公司重大资产,公司向中国船舶广船国际27.42%股权;同时,放弃公司市场化债转股投资者拟转让所持有的广船国际23.58%股权及黄埔文冲30.98%股权的优先购买权。

2. 现金流量表不是赌徒型就是蛮牛型如果现金流量表为“--+”,这是说企业经营活动现金流出,投资活动现金流出,筹资活动现金流入。

这是一个做生意收不到钱,靠筹资度日,还不忘继续下注,力求一朝翻本的企业形象,被称为“赌徒型”。

投资者除了看投资项目的前景,更多还要看这个赌徒的个人品性和赌运了。

可以看出,2018年中船防务的现金流就是赌徒型。

不过,2019年中船防务现金流形象转为“+-+”,很明显公司把经营活动挣的钱,加上借债和让出股权筹来的钱,一起投入新项目中了。

公司扩张的急切之心昭然若揭,2019年中船防务筹资活动产生的现金流量净额为11.91亿元,同比增加10.11亿元,主要是外部借款净额较上年增加。

如果所投项目创造辉煌,公司可能走上高速增长的康庄大道;反之,如果投资项目失败或与期望值差距过大,可能会严重公司市值。

那么贝壳投研(ID:Beiketouyan)提醒,这种“蛮牛型”企业,投资者必须首要考虑的因素是,投资项目前景如何。

除了考虑项目前景,避免因项目失败而使公司受损以外,贝壳投研(ID:Beiketouyan)提醒投资者还需考虑:企业经营现金流入和筹资现金流入,能否持续支持企业扩张至产生现金那天?

此外,贝壳投研(ID:Beiketouyan)就从企业的筹资方式入手分析一下。

如果企业的筹资方式为借债,一方面显示出对项目的信心,认为项目回报率将远高于债务利息支出;另一方面,如果企业筹资方式主要是出让股权,那管理层对投资项目的收益率是否真的有足够的信心?

资产负债率高,说明企业的资金来源中,来源于债务的资金较多,来源于所有者的资金较少。

资产负债率=负债总额/资产总额*100%,上述公式中的负债总额不仅包括长期负债,而且也包括短期负债。

2015-2019年,公司资产负债率分别是78.84%、77.50%、72.95%、69.76%和70.27%,基本在70%左右。

但是通常来说公司的资产负债率应控制在50%左右,所以中船防务的资产负债率偏高。

所以无论是银行还是投资者,都对资产负债率有一定的要求。

第一,从债权人的角度看,他们最关心的是能否按期收回本金和利息,他们希望债务比例越低越好,企业偿债有保证,贷款的风险就不会太大。

第三,从经营者的角度看,如果举债很大,超出债权人的心理承受能力,企业就无钱可借;如果不举债,则说明企业的经营保守或者信心不足,利用债权人的资本进行经营活动的能力不足。

所以企业经营者要权衡利害得失,界定合理的资产负债率区间。

三、总结单从上述的财务数据来看,中船防务的财务指标并不乐观,也暴露出了一些问题,但是作为造船行业龙头,它的地位是有目共睹的。

尤其是军工行业在军队的刚性需求支撑下具有长期增长的能力,无论是基于当前资金的选择还是基本面的高确定性发展,军工板块都具备持续上涨的基础。

那么相比中船防务股票(600685),哪些军工龙头股更具有投资价值呢?


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